【经济参考报 2011年12月12日】

　　[导读]“稳增长”优先 稳健货币政策将回归中性 物价总水平保持稳定

　　12月9日召开的中央政治局会议，初步勾勒出明年经济工作的主线。研读此次会议的公告后，接受《经济参考报》记者采访的专家认为，明年宏观政策的重心将是“稳增长”优先，除非国内外的经济基本面出乎预料地恶化，否则货币政策将平稳推进，稳健的货币政策在2012年将回归“中性”。

　　对于明年的宏观调控基调，中央保持了政策的连续性和稳定性，提出“实施积极的财政政策和稳健的货币政策”，但这次会议同时提出“增强调控的针对性、灵活性、前瞻性”，替代了此前“针对性、灵活性、有效性”的表述。同时还提出“保持经济平稳较快发展和物价总水平基本稳定”。

　　“当前政策目标顺序已由此前的‘防通胀，调结构，保增长’调整为‘稳增长，调结构，防通胀’。面对当前PPI和C PI的回落，以及经济增速持续下降，这种宏观调控目标顺序的调整符合预期。”兴业银行首席经济学家鲁政委接受记者采访时说，预计在中央经济工作会议上，对两大政策的定调还将是“积极的财政政策”和“稳健的货币政策”。但这种政策组合在2012年的具体操作中的含义显然将与过去不完全相同。

　　“加入世贸组织10年来，中国形成了开放式的发展格局，这加大了外部经济对中国的影响。欧美经济弱增长的长期化，对中国的影响是多方面的，一方面直接影响到外需，另一方面也制约了国内政策的趋势、方向和空间。”国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松接受《经济参考报》记者采访时表示。

　　巴曙松认为，此前下调准备金率的一个政策含义就是，在“增长、通胀和结构”组合之中，“增长”的重要性放在了前面，这是因为现在通胀压力小了。这也跟全球范围内的趋势比较一致，不仅欧美都在关注增长，现在亚洲周边的邻居也开始关注增长，在减息。但他认为，这并不代表是货币政策全面放松的拐点。

　　从国家统计局9日公布的经济数据来看，不少经济指标下行趋势较为明显。11月CPI和PPI同比涨幅分别回落至4.2%和2.7%，双双创下年内新低。11月工业增速同比回落至12.4%，创下2009年9月以来的新低，而重工业成为工业生产下滑的主要原因。11月固定资产投资同比增长21.2%，环比则下降0.19%。有专家认为，物价和经济增长指标的双双下行，客观上加大了政策预调微调的压力。

　　“在不久前召开党外人士座谈会时，中央提出了‘稳增长、调结构、保民生、促稳定’的表述。稳定增长成为首要任务，这是一个非常明显的变化，虽然政策基调不变，但政策执行的重心和力度肯定会发生变化。”中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军接受记者采访时说，政策基调在形势发生重大变化情况下才会发生转变，否则，只是在政策重心和主要任务上有所调整。

　　“货币政策从2000年到2006年是稳健，2007年从紧，2008年适度宽松，2010年又到稳健。2000年到2006年宏观经济波动变化比较快，实际的货币政策有偏紧，也有偏松，但我们用的词都是稳健。真正的货币政策基调无非是扩张、收缩、中性。我理解明年的稳健是‘中性’，不刺激，也不扩张，把积极的力量，把结构调整的因素交给积极的财政政策来做。”巴曙松说。

　　“虽然基调保持不变，但在执行过程中，应该会有明显区别。今年，无论是财政政策还是货币政策，实际执行的都是偏紧的。明年，在‘积极’和‘稳健’的基础之上肯定比今年偏松。积极的要更加积极，稳健的要转向偏松。”王军说。

　　“总体看，明年经济增速会有一定放缓，但还将保持比较高的增速。放缓为推进结构的调整，提供了时间窗口，要充分利用这个机会加大调整力度。特别是，随着国际市场变化，要进一步扩大内需，完善促进消费政策，来刺进国内的消费需求。另外，利用战略新兴产业的机会，加快产业结构调整，提升产业价值链。”发改委宏观经济研究院研究员王一鸣在接受《经济参考报》记者采访时说。“从细节来看，坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归。无论是从大的基调还是具体工作的落实，都传递着一个精神，即目前经济还不错，但未来可能有一些风险，这就需要继续保持现有的政策基调，并根据形势的变化做预调和微调。国家不太可能通过政策基调大的变化去保增长，而更多的是通过具体的细节，通过执行力度的具体把握来稳定经济，是‘稳增长’而非‘保增长’。”申银万国首席分析师李慧勇分析说。