【导读】随着小贷行业发展的日渐成熟，以及缓解资金压力和推动公司发展等多重动因的驱动下，越来越多的小贷公司开始筹谋向资本市场迈进。

除了去年第一家登陆纳斯达克的苏州吴江市鲈乡农村小额贷款股份有限公司(下称“鲈乡小贷”)外，H股和内地的新三板也是不少小贷公司锁定的目标。

近日，全国中小企业股份转让系统最新公布的挂牌审查信息显示，目前已有三家小额贷款公司正在排队申请新三板挂牌，这也是首批登陆新三板的小贷公司。

但小贷公司人士向《第一财经日报》记者表示，目前小贷公司的股份转让存在多项限制，并需要通过金融办的批准才能最终完成交易，所以挂牌的广告效用可能远大于引入资本。

初次亮相新三板

根据上述股转系统披露的文件，目前排队挂牌的小贷公司包括苏州高新区鑫庄农村小额贷款股份有限公司、诸暨市海博小额贷款股份有限公司、常州市武进区通利农村小额贷款股份有限公司等3家。

其中，苏州鑫庒农村小贷公司审批进度为“反馈意见回复审查”，而其余两家的进度为“落实反馈意见中”。

事实上，近年来，随着对资金和发展的诉求不断升温，越来越多的小贷公司开始迈向资本市场。早在去年6月，鲈乡小贷就成功登陆纳斯达克，成为国内第一家上市的小贷公司。

一家券商投行部人士向《第一财经日报》记者表示，此前，小贷公司上市面临的最大障碍在于政策的不确定性。

今年以来，小贷行业的监管政策日渐明朗。3月26日，国务院总理李克强调研瀚华金控，其董事长张国祥提出扩大融资渠道、财税支持、希望办民营银行三条建议。李克强当即要求金融财税部门负责人抓紧研究，尽量支持。

随后，银监会连同央行起草的《小额贷款公司管理办法(征求意见稿)》便下发给各地金融办。升级版的小贷公司管理办法在小贷公司融资限制、经营范围、监管思路方面均有较大尺度的突破。

中国小额信贷联盟理事长杜晓山对《第一财经日报》记者表示：“小贷公司挂牌新三板的目的之一可能在于做融资。新的小贷公司管理办法允许小贷公司通过多种融资形式募集资金，新三板也是这些形式之一。”

杜晓山认为：“商业资本投资年回报率应该是15%左右，所以质地好的小贷公司可能通过股权融资，资本回报比较高；一般企业可能做债权融资居多。”

挂牌上市并非最佳融资途径

央行数据显示，截至今年3月底，全国共有小贷公司8127家，贷款余额达到8444亿元。万亿规模的小贷公司亟待新的融资渠道，或许正是这些挂牌企业希望新三板平台能解决的问题。

不过，上述投行人士向本报记者表示，小贷公司急于突破融资瓶颈，但挂牌上市并非是一个最佳的途径。例如，H股上市就比较倾向于大公司，小公司的市盈率一般较低，募集资金总额相对较小，募集成本相对也比较高。

“而新三板上市则股票流动性不高，后续融资比较困难，且目前交易规模和交易数量都比较小，对于缓解小贷公司的融资难题效果有限。”该人士称。

广东某小贷公司负责人告诉本报记者，相比其他企业，小贷公司的股份转让存在诸多限制，主发起人三年不能转让，一般股东两年不能转让，即便过了限制期，转让也要去金融办报批。

“不仅如此，对于股份受让企业的资质，金融办也有一定要求。企业需要向金融办提交一系列的材料，审批通过后交易才能完成。相比引入资本，挂牌新三板的广告效用可能更为显著。”该负责人称。