长春国投

　　回顾2018年，中国经济运行保持在合理区间，国内生产总值增长6.6%，总量突破90万亿元；经济结构不断优化，服务业对经济增长的贡献率接近60%；三大攻坚战开局良好，农村贫困人口减少1386万；减税降费工作成效显著，全年为企业和个人减税降费约1.3万亿元，总关税水平由9.8%降至7.5%。同时，政府工作报告也指出，思危方能居安。当前我国发展面临的内外部环境都更加复杂、严峻，要做好打硬仗的充分准备。在2019年经济社会发展主要预期目标中，以下几点值得重点关注。

　　一是2019年GDP增长目标为6%-6.5%，较2018年6.5%的目标有所调整，显示尽管经济稳增长仍是重要任务，但对经济边际下滑的容忍度提高，同时由单一数值目标调整为区间控制，为后续逆周期政策的实施提供了更多余地。

　　二是稳健的货币政策强调松紧适度。在去年货币供给增速整体偏低的背景下，指出“M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配”。报告强调要深化利率市场化改革，减低实际利率，运用存款准备金率、利率等手段引导金融机构扩大信贷投放，这意味着去杠杆正逐渐转向稳杠杆，从宽货币到宽信贷的传导有望兑现。

　　三是积极的财政政策强调加力提效。今年赤字率拟按2.8%安排，比去年预算提高0.2个百分点。除了赤字率之外，专项债是财政扩张的另一抓手。政府工作报告指出，2019年拟安排地方政府专项债券2.15万亿元，比去年增加8000亿元。2018年地方专项债额度为1.35万亿，且基本上集中于四季度投放，对全年基建带动作用有限。2019年地方专项债进一步增加至2.15万亿且投放节奏靠前，或明显带动全年基建投资。

　　四是减税降费从去年的1.3万亿元扩量至2万亿元，包括降低增值税税率、降低企业社保缴费负担、小微企业普惠性减税等在内的一系列减税降费措施将有助于进一步减轻企业负担、激发市场活力。

　　养老保障相关内容解读

　　围绕居民所关心的养老保障问题，政府工作报告就降低企业社保缴费负担、大力发展养老服务业、推进多层次养老保障体系建设、继续提高退休人员基本养老金等方面做出了工作部署。

　　一是下调城镇职工基本养老保险单位缴费比例，各地可降至16%。一方面我国整体的社保缴费负担偏高，社科院《社会保障绿皮书：中国社会保障发展报告（2019）》显示，我国城镇职工基本养老保险制度名义缴费率为28%，制度赡养率为0.33，但是制度平均替代率水平不到50%，陷入了“高名义缴费率、低替代率和低可持续性”的尴尬境地，将更多的财务风险打包给了未来。另一方面，当前我国社保征缴力度偏弱，《中国企业社保白皮书2018》显示，2017年我国在社保缴费基数上合规的企业占比不足30%，超三成企业按最低缴费基数缴纳社保费用。同时，由于当前我国社保征收模式不统一，地区间存在较大的差异，例如广东地区社保费率为15%，本身就低于16%，但一些中西部地区社保缴费压力较大。

　　二是加快推进养老保险省级统筹改革。十九大报告明确提出要完善城镇职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险制度，尽快实现养老保险全国统筹。实现养老保险的全国统筹要以实现省级统筹为基础，2018年6月，人力资源和社会保障部副部长游钧在国务院政策例行吹风会上表示，将加快完善养老保险省级统筹制度，2020年要全面实现省级统筹，为养老保险全国统筹打好基础。与此同时，基本养老保险基金投资运营取得比较大的进展，人社部数据显示：截至2018年底，累计已有17个省区市委托投资基本养老保险基金8580亿元，已经到账的资金达到6050亿元，在这17个省区市里面，有9个启动了城乡居民基本养老保险基金的委托投资，合同金额是773亿元。

　　三是继续提高企业职工基本养老保险基金中央调剂比例。伴随着就业形式的多样化以及人口流动性的加强，劳动力由中西部向东部加速流动，地区间养老保险抚养比的差距在扩大。作为全国统筹的第一步，建立中央调剂制度的目的是为了缓解省际之间、地区之间的养老保险基金不平衡的矛盾，增强基本养老保险制度的可持续性。该制度已从2018年7月1日起实施，在3%的调剂比例下，去年7月以来的调剂规模是2422亿元，实际差额拨付610亿元。其中7个沿海发达省份是上解省份，22个中西部和老工业基地省份是受益省份，其中东三省、四川和湖北最为收益。同时，据财政部消息，2019年将进一步加大调剂力度，将调剂比例提高到3.5%，预计全年中央调剂基金规模将达到6000亿元左右，进一步缓解个别省份基金收支压力。

　　四是划转部分国有资本充实社保基金。国务院于2017年11月印发了《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》，明确提出划转企业国有股权10%充实社保基金，数据显示，全国国有资产规模目前超过40万亿元，2018年央企利润总额达到1.7万亿元，后续待国有资本划转落实后，社保基金将得到很大程度的充实。整体来看，以上政策组合拳的目的在于能够在保障职工社保待遇不变、养老金合理增长并按时足额发放的基础上，尽可能地降低企业缴费负担，进一步激发市场活力。

　　五是大力发展养老服务业。政府工作报告提出要对在社区提供日间照料、康复护理、助餐助行等服务的机构给予税费减免、资金支持、水电气热价格优惠等扶持，新建居住区应配套建设社区养老服务设施，改革完善医养结合政策，扩大长期护理保险制度试点。当前，我国60岁以上人口已达2.5亿，失能失智的人口已达四千余万人，在养老服务以及长期护理方面存在着巨大的供给缺口。

　　拥抱行业发展新机遇

　　当前，我国已进入人口老龄化快速发展阶段，养老保障已成为关系国计民生和国家长治久安的重大战略性问题。在下调企业社保缴费费率、划转国有资本充实社保、加快推进基本养老保险全国统筹、大力发展养老服务业的背景下，养老金管理机构、养老服务机构等有望迎来更大的发展机遇。

　　在养老保障第一支柱方面，虽然社保降费短期内会对财政造成一定的压力，但配合社保征缴体制改革、划转国资充实社保基金等措施，社保基数有望进一步坐实。从长期来看，社保降费将有助于提升企业活力，推动就业人口及缴费人数的增长，进一步增强社保制度的可持续性。伴随着基本养老保险委托投资规模的进一步扩大，各类投资管理机构将在基本养老保值增值中发挥更大的作用。

　　在养老保障第二、第三支柱方面，社保降费将为第二、第三支柱的发展提供更大的空间，伴随着职业年金基金陆续到位运作以及第三支柱个人税延养老试点的全面铺开，养老保障第二、第三支柱市场将有望长期处于资金积累期与市场扩容期，养老金管理机构可充分发挥专业优势，适时推出具有特色的第二、三支柱养老金融产品，助力三支柱的建设和完善。

　　在养老服务与产业方面，社区养老成为政府工作报告鼓励和明确打造的内容，同时各类养老服务设施、养老保险服务等将迎来巨大的市场空间。保险业一方面可充分发挥其在精算技术和长寿风险管理方面的专业优势，提供各类丰富的保险保障产品；另一方面可加大对养老产业的投资力度，持续建设连锁式的养老社区，打造完整、协同、高效的医养结合产业生态链。